ЦБ впервые за полтора года не снизил ключевую ставку — она осталась на уровне 14%

Центробанк России впервые за последние полтора года не стал снижать ключевую ставку. По итогам заседания Совета директоров принято решение сохранить её на уровне 14%.

Усиление ценового давления

ЦБ отмечает, что в третьем квартале 2026 года российская экономика «растет умеренными темпами», однако текущее ценовое давление в последние месяцы «существенно усилилось». По данным регулятора, «устойчивый рост цен ускорился до 5–6% в пересчете на год, прежде всего из-за влияния временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях».

Прогноз инфляции

ЦБ предполагает, что с нынешней политикой в 2026 году инфляция составит 6,0–7,0%, а к показателю в 4,0% вернется в 2027 году. Регулятор добавляет: «По мере исчерпания этих эффектов и при сдержанном росте совокупного спроса снижение устойчивой инфляции возобновится».

Конец цикла снижений

До этого решения Центробанк снижал ключевую ставку десять раз подряд. Этот цикл начался в июне 2025 года. В последние два раза шаг снижения составлял 25 базисных пунктов: в июне 2026 года ставка была снижена с 14,5% до 14,25%, а в июле — до нынешних 14%.

Политический контекст

За несколько дней до этого решения Владимир Путин во время выступления на Восточном экономическом форуме 3 сентября заявил, что в России не «слишком жесткая денежно-кредитная политика». Путин добавил, что накачивать экономику денежной массой опасно, а правительство и ЦБ сознательно подавляют инфляцию.

В течение лета Путин дважды публично призвал к снижению ставки ЦБ. Аналогичные требования поступали и от других деятелей — в частности, глава Сбербанка Герман Греф заявлял о «переохлаждении» российской экономики.